从美国到日本，世界大型经济体的长期借贷成本正在飙升，因为投资者对各国政府弥补巨额预算赤字的能力表示怀疑。

　　在美国，30年期国债收益率本周在5%以上，距离2007年以来的最高水平已不远，在日本，则达到1999年有记录以来的最高水平；两国的债券拍卖均遭遇需求疲软。英国、德国和澳大利亚的长期债券也面临抛压。

　　投资者警告称，各国政府不能再像利率近零时代那样大举借债，尤其是在贸易紧张局势和通胀居高不下降低决策者大幅放松货币政策可能性的情况下。中央银行和养老金正在撤出债市，也意味着曾经可靠的资金来源日益缺失。

　　“难怪买家对继续为全球主要经济体难以为继的赤字买单持谨慎态度，”网上经纪公司XTB Ltd研究主管Kathleen Brooks表示，并称优质公司债券看起来吸引力大得多。

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　　市场把当前情形与上世纪90年代初的美国、2010年代的欧元区，以及2022年的英国相提并论，当时所谓的债券义勇军大幅推高资金成本，迫使政府缩减开支。

　　影响并不止于债券市场。周三美国30年期国债收益率骤升，引发了美国股市的抛售，标普500指数下跌1.6%，创一个月来最大跌幅。

　　政府借贷成本上升也会波及企业和家庭，导致他们面临更高的贷款利率，从而抑制其借贷或支出能力。这形成反馈效应，在税收减少的情况下，预算赤字会进一步膨胀。各国央行可能也面临抉择：是否需要将关注重点从通胀转向经济增长。